东方证券：给予顺鑫农业“买入”评级
摘要： 公司是北京顺义区的龙头企业，大股东顺鑫集团持股比例为47%。农产品深加工业务主要包括白酒业务、种猪业务、生猪屠宰及肉制品加工业务和北京石门市场的农产品批发业务。目前，公司利润的三大来源为：牛栏山二锅头白酒、种猪及屠宰肉制品业务和房地产建筑业务。
公司是北京顺义区的龙头企业，大股东顺鑫集团持股比例为47%。公司经营业务主要是农产品深加工和房地产两大类。农产品深加工业务主要包括白酒业务、种猪业务、生猪屠宰及肉制品加工业务和北京石门市场的农产品批发业务。目前，公司利润的三大来源为：牛栏山二锅头白酒、种猪及屠宰肉制品业务和房地产建筑业务。就公司当前利润贡献的情况来看，白酒业务利润突出，牛栏山二锅头和宁城老窖发展势头迅猛，我们非常看好该业务的长期发展以及对公司的利润贡献占比的上升。我们预计，公司白酒业务在2012年的毛利占比可达到65%。
由于公司业务多而杂，经营跨越多个行业的特点，我们对公司进行分业务盈利预测和估值。预计公司的合理价格应该为27.24 元。预计公司年归属母公司净利润分别为3.51、5.03和6.18亿元，对应E分别为0.80、1.15和1.41元，三年净利润复合增长率达到56%。首次给予公司买入投资评级。
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